本周涨幅较大的产物：锂电池电解液（宇宙均价/磷酸铁锂电解液，17.86%），液氯（华东区域，17.41%），硫磺（CFR中邦合同价，13.88%），自然气（NYMEX自然气(期货)，11.08%），丁二烯（东南亚CFR，10.29%），硝酸（安徽98%，8.11%），氯化铵（农湿）（华东区域，7.69%），硫酸（双狮98%，4.35%），合成氨（安徽昊源，3.92%），尿素（江苏恒盛(小颗粒)，3.73%）。

　　本周跌幅较大的产物：烧碱（32%离子膜华东区域，-2.29%），赖氨酸（河北区域70%，-2.47%），PVC（CFR东南亚，-3.23%），焦炭（山西墟市价值，-3.46%），磷酸二铵（美邦海湾，-3.69%），LLDPE（余姚墟市7042/大庆，-4.03%），苯酚（华东区域，-6.17%），VCM（CFR东南亚，-7.69%），三氯乙烯（华东区域，-10.64%），季戊四醇（淄博(95%)，-20.83%）。

　　本周意见：俄乌和讲重启，邦际油价振动运转，提议合怀进口替换、纯内需、高股息等倾向

　　判定来由：截至2025-12-05收盘，布伦特原油价值为63.75美元/桶，相较上周+0.87%；WTI原油价值为60.08美元/桶，相较上周+2.61%。估计2025年邦际油价中枢值将庇护正在65美金。鉴于目下邦际大局不确定性和对油价降落的预期，咱们看好具有高股息特色，同时受益原资料跌价的中邦石化等。

　　化工产物价值方面，本周局部产物有所反弹，此中本周上涨较众的有：锂电池电解液上涨17.86%，液氯上涨17.41%，硫磺上涨13.88%，自然气上涨11.08%等，但仍有不少产物价值下跌，此中季戊四醇跌幅-20.83%，三氯乙烯跌幅-10.64%，VCM跌幅-7.69%，苯酚跌幅-6.17%。从化工行业三季报功绩呈现来看，行业全部仍处于弱势，各细分子行业功绩涨跌纷歧。重要起因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有局部子行业呈现超预期，比如润滑业等。另外，提议珍视草甘膦、化肥、进口替换、纯内需、高股息资产等倾向的投资机缘。详细提议如下：最先是提议珍视希望进入景气周期的草甘膦行业。草甘膦行业目前筹划麻烦，底部特色昭彰，库存不断降落，价值近期发端上涨，正在海外进入补库存周期的大布景下，行业有能够进入景气周期，一连推选山河股份、兴发集团、扬农化工等；第二，内行业全部机缘不众的情景下，精选逐鹿形式和赢余技能相对较好且具备量增的滋长性个股。不断看好逐鹿形式较好的润滑油增添剂行业中具备不断滋长性且空间宏大的邦内龙头瑞丰新材、赢余技能相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源；第三，正在合税不确定性的影响下，出口估计会受到影响，内轮回需求承受更众的伸长职守，化工行业中家当链正在邦内且重要需求也正在邦内的有化学肥料行业及局部农药行业中的子产物，此中氮肥和磷肥、复合肥自给自足内轮回，需求相对刚性，一连看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾邦际、中邦心连心化肥、利民股份等，中邦心连心化肥做重心推选。最终，正在邦际油价下跌的布景下，咱们一连看好具有最高资产质料和高股息率特色的三桶油。此中中邦石化的化工品产出最众，深度受益油价下行带来的原资料本钱降落。另外，一系列民营大炼化公司因其较高的化工品收率和分娩恶果，也会正在本轮油价下行行情中获益，提议合怀荣盛石化、恒力石化

　　下逛需求不足预期；原料价值或大幅震动；环保计谋大幅转折；推选合怀标的功绩不足预期。