颁布研报称，2025下半年邦内化工行业供需格式有刷新预期，同时原油、煤炭等大宗原原料价钱回落、行业本钱压力有所缓解，该行以为处于中逛的化工行业景心胸希望刷新。非论是从价钱周期角度、照样行业竞赛格式边际蜕化的角度来看，该行以为个人细分界限存正在较好的投资机遇。该行发起重心体贴：①供需格式希望刷新、行业景气希望回升的子行业;②资金开支和研发协同驱动中永恒拉长的龙头企业;③受益于需求加众或邦产取代连续推动的个人高端化工新原料。

　　2025年上半年，化工品价钱指数小幅震撼下行，化工行业仍处于低景气阶段，但目前环球能源类本钱已从高位回落，同时，从供应、需求、库存角度看，行业已涌现主动蜕化。全体来说，供应端化工行业投资增速一经动手放缓，个人产物产能投放趋于尾声，行业新增产能投放对待墟市供应端的攻击或有所减轻;需求端邦内制作业需求刷新、产物出口压力希望缓解，化工品需求存正在边际刷新的预期;库存端去库存周期闭幕，已现小幅补库迹象。归纳来看，熟行业供需格式预期刷新的靠山下，我邦化工行业景气有底部回暖的迹象。

　　跟着化工品供需格式刷新，以及原油、煤炭等大宗原原料价钱回落、行业本钱压力有所缓解，该行以为处于中逛的化工行业景心胸希望刷新，希望迎来构造机遇。所以，该行发起重心体贴以下三大投资宗旨：

　　(1)供需格式希望刷新、行业景气希望回升的子行业。联合前述该行对待邦内化工供应和需求格式的阐述，该行以为，从供应端来看，受到行业竞赛加剧、墟市价钱下行、投资回报率低浸等要素的影响，邦内化工行业固定资产投资增速有所放缓，个人产物产能投放趋于尾声，产能扩张希望迎来阶段性拐点。别的，邦度节能降碳策略的条件驱动联系高耗能行业掉队产能慢慢裁减改制。迭加海外老旧化工品产能退效劳度加大;从需求端来看，邦外里需求均有刷新预期，目前邦内宏观经济策略连续发力，团体需求端希望连续刷新;别的，大范围修立更新、消费品以旧换新等全体策略，也有助于拉动汽车、家电家产链联系化工品的需求。所以该行以为邦内个人解工子行业的供需格式有刷新趋向，该行看好钛白粉、增加剂(氨基酸和维生素)、化纤、制冷剂等子行业的供需格式希望慢慢好转。

　　(2)资金开支和研发协同驱动中永恒拉长的龙头企业。资历供应侧改变之后，邦内化工行业的蚁合度一经有了较大的擢升。另日，受到环保、安好、能耗等策略节制，化工行业资金开支向龙头集聚，投资宗旨重要是聚焦原有产物产能扩张、盘绕家产链向下逛高附加值产物延长、或通过研发驱动向更众高壁垒的精致化学品和新原料界限拓展，一批优质的邦内龙头公司墟市份额希望接续加众。资金开支方面，2024年化工行业上市公司资金开支仍由“三桶油”、万华化学和几家民营大炼化企业为主导。除“三桶油”外，资金开支较高的上市公司搜罗万华化学、宝丰能源、新凤鸣、合盛硅业、华鲁恒升等。研发用度方面，除“三桶油”外，2024年化工行业上市公司研发用度较高的上市公司搜罗万华化学、金发科技、卫星化学、龙佰集团、新和成、华鲁恒升等。

　　(3)受益于需求加众或邦产取代连续推动的个人高端化工新原料。个人新兴家产进展拉动联系化工新原料的需求。5G、新型显示、生物医疗、主动左右等终端利用慢慢进入范围化进展，催生了百般配套原料的进展机会。我邦正在本土企业的持续进展与追逐中，将连续推动高端原料的邦产取代。以电子化工原料、陶瓷原料为代外的高端化工新原料墟市需求希望加众，同时也处于邦产取代机会期。

　　危害提示：化工品需求不足预期;本钱端大宗能源价钱大幅上涨;产物价钱大幅下滑;生意摩擦导致出口大幅下滑;供应端行业新增产能投放超越预期。