(一)潮玩赛道：连接做厚IP价钱，海外提速&渠道提效带来新机会：1）连接做厚IP价钱：衍生品系列，虚拟动漫影视，线）品类改进与效用：环绕“悦己+社交+保藏”的复合需求，拓展众价位与众场景产物线）环球化扩张：三大邦际区域分别化构造，寻找本土化运营强者。【泡泡玛特，名创优品，布鲁可】

　　(二)新型烟草：合心海外景心胸上行，掌握中烟高质料开展机会：1）海外：欧美合规雾化连接扩容，Hilo希望重塑加热烟草逐鹿式样2）邦内：卷烟需求增速放缓，中烟高质料开展亟需新途途。【思摩尔邦际，中烟香港】

　　二、先出海再内需开掘alpha标的：H1出海寻找低位新逻辑演绎，H2构造3-5年1倍空间内需标的

　　(一)美邦地产链&迭加新品牌逻辑演绎供给出海掘金思绪：1）稀缺供应：海外供应链门槛高于预期，市占率晋升【众鑫股份，裕同科技等】2）新需求演绎：片面供应链出海孵化品牌出海，估值晋升逻辑【匠心家居，家联科技等】

　　(二)邦内需求侧率先苏醒范畴供应侧转折范畴具备契机，Q1季报披露后希望供给紧急买点：1）邦内新需求演绎：心情价钱链保温杯，祈福文明与IP新锐，AI+轻工赛道值得合心【哈尔斯，创源股份，康耐特光学等】2）邦内需求侧苏醒：个护疾消品希望率先苏醒，耐用品alpha先外示弹性【登康口腔，百亚股份，顾家家居，慕思股份等】3）邦内反内卷变革：制纸归纳龙头弹性清楚，二片罐金属包装式样敞后，白卡纸整合预期清楚【太阳纸业，奥瑞金等】

　　新型烟草板块：欧美合规雾化扩容趋向确定，利好头部品牌出售回暖。加热烟草美邦市集即将开启，hilo希望重塑目前行业逐鹿式样轻工。中烟达成高质料开展亟需新途途，出海寻找新增量、邦内加疾教育新型烟草物业已有肯定须要。

　　潮玩板块：行业连接扩容，海外提速清楚，26年咱们以为行业苛重环绕三个主线：做厚IP价钱&品类改进与效用&环球化，优选重视IP实质&激情共鸣，渠道端踊跃拓展海外、晋升效用的头部企业。

　　AI眼镜板块：25Q4进入行业新品发生期，AI眼镜加快向大家平素糊口场景渗出，26年市集希望迎来范围化拐点，轻量化、可用性需求巩固。首推已卡位重点供应链、与具备明显本事及量产上风的头部厂商深度绑定的企业。

　　制纸包装板块：邦内自给浆产能投放已近尾声，海外浆厂提价减产下浆价希望进入温和修复区间，看好前期深远构造林浆纸一体化且正在本钱管控方面具备越过上风的纸企。邦内二片罐提价即将落地，估计将直接增厚金属包装剩余空间。

　　内销家居板块：新房出售偏弱、邦补退坡下，板块进入“需求磨底+构造分歧”阶段，二手房换新/局改/软装升级将成为需求紧急撑持，景心胸拐点大略率正在26Q2后，提倡优先构造零售才智强、功绩兑现度高的龙头企业。

　　出口出海板块：外部扰动仍存但合税情况边际温和。思虑到美邦已进入降息周期，家具库销比撑持较优，且中邦度具出口已下手众区域、渠道扩张，咱们以为外需已进入温和修复通道。提倡优选海外产能蜕变才智较强标的。

　　个护板块：行业样板性巩固，聚集度清楚上升，产物端估计重视心智攻克&细分需求，渠道端货架电商苏醒&线下渠道力凸显，聚焦产物具备分别化属性、品格与安静根蒂结壮，且渠道构造完竣的优质企业。

　　战略落地效率低预期，原质料代价大幅上涨，汇率大幅动摇，代工商大客户流失，海外扩展于预期，营业摩擦加大。