本周，美邦对委内瑞拉制裁的进一步升级激励商场对原油供应的挂念，迭加欧洲对俄制裁加码及俄乌冲突一连发酵，邦际油价显示振撼态势。截至3月28日，布伦特原油期货结算价周环比上涨2.04%，WTI上涨1.58%，但地缘危险与供需博弈下，油价短期仍难打破此刻动摇区间。

　　美邦对委内瑞拉的制裁步调一连收紧，直接影响其石油出口才能。3月24日，美邦政府揭晓将对进口委内瑞拉石油的邦度加征25%闭税，该策略将于4月2日生效。这一措施直接攻击委内瑞拉要紧出口商场。遵循OPEC数据，委内瑞拉原油日产量正在2017年为191.4万桶，但受制裁影响，2019年降至79.3万桶/日；假使2024年复兴至85.8万桶/日，但增速慢慢。与此同时，雪佛龙公司的运营许可证即将到期，导致委内瑞拉口岸石油装载效用消浸，进一步加剧供应压力。

　　中邦动作委内瑞拉原油的要紧买家，2024年进口量约45万桶/日，但海闭数据显示，实质进口量仅3万桶/日，注解物流与结算闭键仍存报复。Kpler统计显示，此刻委内瑞拉原油出口量为77万桶/日，若美邦制裁一连，其出口量可以再度下滑，环球原油供应缺口或进一步扩张。

　　制裁的连锁响应已传导至营业端。美邦哀求邦内石油企业撤离委内瑞拉商场，雪佛龙等公司被迫调剂生意，加剧商场对供应链不乱性的挂念。委内瑞拉副总统警卫，制裁将推高美邦本土汽油价值，但短期内美邦原油库存的消浸（贸易库存周环比淘汰334万桶）或支持油价底部。

　　欧洲对俄制裁的加码与俄乌冲突的长久化，为原油商场推广不确定性。3月27日，欧洲众邦正在巴黎峰会上裁夺扩张对俄制裁，英邦和法邦打算向乌克兰使令“保护部队”，冲突处置前景仍不晴明。地缘政事危险导致商场避险心情升温，投资者对原油供应中止的挂念一连存正在。

　　从供需基础面看，美邦炼油厂开工率回升至87.0%，日加工量环比扩充9万桶至1575万桶/日，显示需求端连结韧性。但制品油库存瓦解，车用汽油库存消浸145万桶，航空火油扩充114万桶，反响消费机闭变动。其它，OPEC+补充减产推广状况仍需跟踪，若成员邦减产履约率晋升，或对油价变成支持。

　　短期来看，油价正在众重要素下显示“上有顶、下有底”的振撼式样。一方面，制裁导致的供应收紧与地缘危险为油价供给支持；另一方面，环球经济增速放缓压制需求增进，局限油价上行空间。商场需亲昵眷注4月2日美邦闭税策略落地后的连锁响应，以及OPEC+产量调剂动向。